Dunkle Zeiten für Euro
Yorgos Karahalis/Reuters
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Heißes Thema
22. November 2016
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Einheitliche Währung unter Druck.

Wenn Donald Trump den globalen Ausverkauf von Anleihen auslösen könnte, sollten Sie darauf warten, wie sich dies auf den Euro auswirkt. Der Dollar befindet sich bereits seit seinem Debüt im Jahr 1999 auf einer seiner längsten Siegesserie gegen die gemeinsame Währung (EUR/USD) und ist aktuell auf dem höchsten Niveau dieses Jahres. Machen Sie sich bereit für eine nachhaltige Schwächung der Währung, sobald diese ihren außerordentlichen Widerstand gegen die wirtschaftliche Realität verliert.

Diese Divergenz zwischen den USA und Europa wurde durch die verschiedenen Angriffe der US-Notenbankchefin Janet Yellen und des europäischen Zentralbankpräsidenten Mario Draghi während der gleichen 24 Stunden am Ende der vergangenen Woche deutlich veranschaulicht. Yellen bestätigte eine Zinserhöhung für den 14. Dezember – wie ein Meteoriteneinschlag.

Sie hat die inflationäre Auswirkung von Präsident Trumps 1 Billion USD Infrastrukturplänen und seinen Plänen, die US-Wirtschaftswachstumsrate auf 4% zu heben, im Blick. Die Aussicht auf einen riesigen Anstieg der Ausgaben ist genug, um eine anhaltende Rallye des Dollar zu entfachen. Das hat Schwierigkeiten für den Euro verursacht. Mittlerweile wird die anhaltende Unfähigkeit Europas, nach acht Jahren der Finanzkrise eine Erholung zu produzieren auch noch durch ein potenzielles Wiederaufleben des amerikanischen Wachstums aufgedeckt.

Es ist eine andere Geschichte für Draghi, der zugeben hat, dass die Erholung Europas noch nicht stark genug für einen nachhaltigen Rückgang der Inflation ist und dass die derzeitige monetäre Unterstützung für die kommenden Jahre ein "wichtiger Bestandteil" sein wird. Das deutet darauf hin, dass eine Verlängerung des Bond-Kaufprogramms der Zentralbank über das geplante Enddatum im März hinaus verlängert wird, wenn es nicht sogar ausgeweitet wird. So viel zur Zuspitzung der EZB in naher Zukunft. Um es abzuschließen: es gibt es keinen Beweis für einen konzertierten Plan, der sich auf Fiskalreize konzentriert.

Eine andere Quelle des Währungsdrucks stammt aus Trumps umstrittenem multinationalem Steuerrückführungsgeschäft, das eine einmalige Amnestie bei einem stark nachgelassenen Körperschaftssteuersatz ermöglichen würde, damit die Unternehmen mit Sitz in den USA ihre ausländischen Einnahmen wieder an die US-Unternehmen zurückführen, die in Euros verkaufen und in Dollar kaufen. Das Risiko dabei ist, obwohl es sorgfältig gehandhabt wird, dass dies eine unangemessene Gebühr verursachen könnte, da der Devisenmarkt versucht, führende Unternehmen wie Apple Inc. (NASDAQ: Apple [AAPL]) oder Microsoft Corp. (NASDAQ: Microsoft Corporation [MSFT]) Zu bevorzugen, um ihre riesigen überseeischen Bargeldvermögen zurückzuholen.

Der Verkauf muss nicht zu einer Einbahnfahrt werden. Das gegenwärtige Niveau beträgt 1,0638 USD pro Euro und, betrachtet man das Diagramm von oben, kann man erkennen, dass der Fokus bei ca. 1,05 USD liegt – die Währung wurde zwischen diesem Wert und ​​1,16 USD zu Beginn des letzten Jahres gehandelt. Die Bedingungen sind sicher perfekt, um die Stabilität dieses Wertes demnächst zu testen. Allerdings gibt es hierfür Grenzen. Die Geschichte der Bundesbank kann als ein Beharren auf einer starken Währung angesehen werden, die für die Lebensfähigkeit der Union von zentraler Bedeutung ist.

Die Deutschen würden sicherlich darauf bestehen, dass Draghi und der Rest der EZB Maßnahmen ergreifen, um übermäßige Schwächung zu verhindern. Auch das kann nicht genug sein. Der italienische Ministerpräsident Matteo Renzi ist auf dem Weg, im Dezember ein Referendum über die Verfassungsreform zu verlieren, und wenn das geschehen würde, könnte die Ungewissheit, die daraus resultieren könnte, einen großen Einfluss auf die gemeinsame Währung haben. Eine Existenz seit siebzehn Jahren, nur um zu bestehen.

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