Wie tradet man Brexit
Joerg Carstensen/dpa via AP
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Wie sind ein Brexit und ein Verbleib der Briten in der EU zu handeln

Der Stimmenchor, der vor potenziellen Turbulenzen warnt, die uns an den Finanzmärkten erwarten, wenn Großbritannien die EU verlässt, ist in den letzten 24 Stunden lauter geworden. Die US-Notenbank, die Bank von Japan und die Schweizerische Nationalbank haben sich dem angeschlossen.

Hier ist eine Auswahl an Beispielen, wie sich Anleger auf die historische Abstimmung am 23. Juni vorbereiten, was die Renditen von britischen Staatsanleihen (GBP/USD) auf ein Rekordtief minimierte, den Pfund schwächte und die Finanzmärkte weltweit zurückwarf.

Stephen Mitchell, Leiter des Fondsmanagements der Jupiter Asset Management, sagt:

„Ganz einfach… Wir halten uns seit einem Jahr mit dem Wachstum im Vereinigten Königreich zurück. Wenn Märkte verlagert werden, ist es oft die einzig günstige Zeit, um Aktien namhafter Gesellschaften mit einem Abschlag zu kaufen. Das ist, was wir im Falle von Brexit tun würden, vor allem, wenn Sterling fällt. Bei einem Verbleib in der EU ist wenig zu tun“.

Inzwischen argumentiert Paul McNamara, Investmentdirektor in Anleihen aufstrebender Märkte bei Vermögensverwalter GAM: „In der Kürze liegt die Würze. Short Sterling vs. entweder Dollar oder sichere Häfen [Schweizer Franken (USD/CHF) und Yen (USD/JPY)]. Kaufen Sie Staatsobligationen und/oder Bundesanleihen. Am 24. gehen wir ein und sicherlich wird Carney und möglicherweise Draghi die Liquiditätsschleusen öffnen“.

Auf den aufstrebenden Märkten rät er mexikanischen Peso (USD/MXN) und südafrikanischen Rand (USD/ZAR) zu verkaufen.

Luke Hickmore bei Aberdeen Asset Management sagt, dass eine Entscheidung, die EU zu verlassen, viele Kaufgelegenheiten für die richtigen Vermögenswerte aufwerfen wird:

„Achten Sie darauf, genügend Liquidität zu haben - es wird eine Menge Chancen auf großartige langfristige Beteiligungen geben, wenn die Volatilität nächste Woche steigt. Präferenz für die britischen Banken gegenüber den europäischen, zum Beispiel – die ersteren haben wenig oder keine langfristigen Ausfallrisiken, während die Italiener besonders unter Druck geraten werden“.

Wenn Sie andererseits nach sicheren Häfen suchen, behauptet Hickmore: „Kaufen Sie US-Staatspapiere – dies ist der einzige übriggebliebene sichere Hafen? Flieht in die Qualität auf die eine oder andere Weise – wenn wir gehen, werden sich die Menschen über Europa sorgen, geschweige denn über Großbritannien , und die Schweizer Kurve ist sehr negativ“.

James Athey, der auch Geldmittel in Aberdeen verwaltet, sagt, er spielt auf den Abstieg des Euro gegenüber dem Dollar, weil „im Falle eines Brexit glaube ich, wird sich der Fokus schnell auf die Probleme verlagern, die er für die Eurozone schaffen würde und auf weitere Impulse und sogar eine existenzielle Krise wird wahrscheinlich zu einem schwächeren Euro führen“. Er fügt hinzu:

„Im Falle eines Verbleibs Großbritanniens in der EU wird der primäre Fokus wohl auf der Risiko-Rally im Aktienmarkt liegen, so dass die FED den Dollar auf der ganzen Linie intensiver stärken kann“.

Um die Idee aufzugreifen, dass die Briten dafür stimmen die EU zu verlassen, wird dies einen Schatten auf die gesamte EU werfen, deshalb würde Nick Gartside von der JPMorgan Asset Management die Verbindlichkeiten der sogenannten Peripherieländer in der Eurozone meiden.

“Reduzieren Sie periphere und zentrale europäische Staatsanleihen, die der Gefahr eines Sell-off ausgesetzt sein könnten und bevorzugen sie die großen Volkswirtschaften mit unabhängiger Geldpolitik [wie den USA].“ Er warnt auch, dass die Preise für die britischen Unternehmensanleihen das Risiko eines Brexit nicht ganz widerspiegeln.

„Eine starke Erholung der Kreditaufschläge in den letzten drei Monaten quer über eine Stichprobe von Investment-Grade-Emittenten mit ähnlichen Anleihen mit Fälligkeit in den beiden britischen Pfund- und Euro-Märkten legt nahe, dass Brexit jetzt aus dem Markt gedrängt wurde… Trimmen Sie Kreditengagements in sowohl Sterling- als auch Euro-Emittenten, die keine ausreichenden Brexit-Prämien bieten.“

Gartside fügt hinzu, dass sich die längerfristigen Anleihen wacker schlagen werden.

„Die Laufzeit wird im Falle eines Brexit ein Freund der Anleiheninvestoren sein. Bei JPM Global Bond Opportunities-Fonds haben wir die Laufzeit in unserem Portfolio auf ein Rekordhoch von fünf Jahren gesetzt, dies ist ein Spiegelbild unserer Überzeugung, dass die Renditen weltweit niedrig bleiben werden.“

Schlussfolgerungen:

Ein Brexit: Langfristige Positionen von Gold (NASDAQ: Randgold Resources [GOLD]), kurzfristige periphere Verschuldung im Vergleich zu Bundesanleihen, lange EUR vol. vs. GBP (EUR/GBP), kurze Volatilität / langes Risiko sobald Sterling-Tiefpunkte. Mit GBP-Optionen bepreist über den Extremen von 2008 und FTSE-Optionen auf der 98. Perzentile der 10-Jahres-Reihen, kurze Volatilität nach einem Marktrückgang durch den Verkauf von GBP- und UKX-Verkaufsoptionen. Die Nachbeben bei Absicherungsinstrumenten in spanischen und italienischen Wahlen mit V2X Call Spreads und EUR vol. Darüber hinaus ziehen Sie es in Betracht, britische Aktien zu kaufen, die einen großen Teil ihres Umsatzes von den USA und/oder britischen mittelgroßen Unternehmen ableiten, die bei 4,5 Jahren relativer Tiefs gegenüber europäischen Counterparts gehandelt werden.

Kein Brexit: Langfristige DM-Aktien für die pessimistische Fortschreibung der Positionierung und kurze Volatilität unmittelbar; Kurzfristige spanische und italienische Anleihen vs. Staatsobligationen; haben Sie die Stange genau im Griff. S&P 500 (NYSE ARCA: SPDR S&P 500 [SPY]) Optionen preisen jetzt sichtbar in Brexit-Risiko ein, erwarten Sie also, dass die Laufzeitstruktur sich normalisiert, sowie die kurzfristige Volatilität durch den Verkauf von SPX-Verkaufsoptionen oder den Kauf von VIX (INDEX: CBOE Volatility Index [VIX]) Verkaufsoptionen mit der auf steigende Tendenz eingestellten UK Trades darüber. Das Politische Ereignisrisiko wird für das periphere Europa wie Spanien und Italien bleiben, die Bundesanleihen mit Staatsobligationen ersetzen, wenn ausländische Investoren beim Vereinigten Königreich wieder Schulden anhäufen.

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