Buffett und S&P 500
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Buffett hat einen wohlverdienten Ruf als legendärer Investor, aber wenn die einfachen Leute den Meister imitieren wollen, sollten sie ihre Mittel als letztes in dem S&P 500 parken.

Warren Buffett summte einen seiner größten Hits für seine Fans beim Berkshire Hathaway Jahrestreffen in Omaha. "Kaufen Sie einfach einen S&P-Index-Fonds und setzen Sie sich für die nächsten 50 Jahre"

Buffett ist ein großer Fan des S&P 500. Er hat bereits erklärt, dass 90% des Geldes, das er an seine Frau vererbt, in Vanguards S&P 500 Index-Fonds investiert werden wird. Er hat auch eine Million Dollar gewettet, dassVanguards S&P 500 Index-Fond einen Korb von Hedge-Fonds in einem Zeitraum von mehr als zehn Jahren von 2008 bis 2017schlagen würde (Der S&P 500 Index-Fondgreift aktuell die Hedgefonds an.)

Buffetts Begeisterung für den S&P 500 ist ein bisschen seltsam, weil er seine ganze Karriere den Anlagegrundsätzen seines Lehrers, Ben Graham, der wirklich der Pate des aktiven Investmentsgenannt werden kann, gefolgt ist. Grahams Investment-Ansatz istauf den Punkt gebracht, qualitativ hochwertige Unternehmen zu einem günstigen Preis zu kaufen. Das ist der am weitesten entfernte Ansatz zur Strategie, sein Geld in einen S&P 500 Index-Fonds zu werfen.

Berkshires Portfolio mit öffentlich gehandelten US-Aktien trägt alle Kennzeichen von Grahams klassischem value-quality Ansatz . Berkshires Portfolio ist billiger als der S&P 500 mit einem Kurs-Buchwert -Verhältnis von 2,4 im Vergleich zu 2,8 für den S&P 500; einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 16,5 im Vergleich zu 19,1 für den S&P 500; und einem Kurs-Cashflow-Verhältnis von 9,8 gegenüber 11,1 für den S&P 500.

Zur gleichen Zeit bietet Berkshires Portfolio auch eine höhere Qualität als der S&P 500. Die Unternehmen im Berkshire Portfolio haben eine durchschnittliche Eigenkapitalrendite von 13,1% gegenüber 12% für den S&P 500 und die Ergebnisse der Berkshire Unternehmen sind weniger flüchtig als das Ergebnis des S&P 500.

Die Magie liegt nicht so sehr in der Auswahl der besten Aktien, sondern in der Vermeidung der schlechtesten. Von den Unternehmen im S&P 500 mit einem positiven P/E-Verhältnis haben zum Beispiel 43 eine Eigenkapitalrendite von weniger als 3%, und diese 43 Unternehmen haben ein durchschnittliches P/E-Verhältnis von 62! Warum würden Sie so viel für ein Unternehmen zahlen, das so wenig verdient? Das würden Sie natürlich nicht tun, und auch Buffett würde das nicht tun.

Diesen schlechten Aktien auszuweichen hat sich in der Vergangenheit ausgezahlt. Eine einfache 50-50 Mischung aus dem MSCI USA Value Index und dem MSCI USA Quality Index hat den S&P 500 mit einem geringeren Risiko geschlagen. Diese Wert-Wachstum Mischung ergab 11,8% jährliche Rendite von Dezember 1975 bis April 2016, mit einer Standardabweichung von 14,4% (die längste Periode, für die Daten verfügbar sind; diese Erträge enthalten Dividenden).

Der S&P 500 ergab im Vergleich dazu 11,2% Rendite pro Jahr über den gleichen Zeitraum, mit einer Standardabweichung von 14,9%. (Die Standardabweichung stellt die volatile Wertentwicklung einer Investition dar; eine geringere Standardabweichung zeigt eine weniger holprige Fahrt).

Es ist kein Wunder, dass Berkshires Geld nicht in einem S&P-500-Index-Fonds investiert ist.

Buffett blickt sicherlich und bewundernswerterweise auf den durchschnittlichen Anleger, dem seine vielen analytischen Gaben fehlen, wenn er sie in Richtung des S&P 500 steuert. Warum sollten Sie jemanden dafür bezahlen ihr Geld zu verwalten, der eine einfache Benchmark nicht erreicht?

Aber wir verwandeln uns auch in eine post-plain-vanilla-indexing-world und genau wie Buffett zu investieren ist heute genauso einfach wie einen S&P 500 Index-Fonds zu kaufen.

Zum Beispiel können die Anleger zu gleichen Teilen in den iShares MSCI USA Value Factor ETF und den iShares MSCI USA Quality Factor ETF investieren und haben später das gleiche value-quality Portfolio wie Buffett. Und es würde nur geringfügig mehr als der Vanguard S&P 500 ETF kosten. Dieses iShares Preis-Gewinn Portfolio würde 0,15% gegenüber 0,05% für den Vanguard ETF kosten.

Es gibt noch ein letztes, überraschendes Detail desBerkshire Portfolios. Im Gegensatz zu Buffetts bekannter Ermahnung – "die einzige Möglichkeit, für eine intelligente Person pleite zu gehen, ist sich Geld zu leihen" – zeigen die Unternehmen im Portfolio von Berkshire mehr Hebelwirkungen als der S&P 500. Berkshire Portfolio hat eine durchschnittliche Schulden/Eigenkapitalquote von 1,6 im Vergleich zu 1,2 für den S&P 500.

Also, wenn Sie wirklich wie Buffett investieren wollen, nehmen Sie Ihr glänzendes neues value-quality Portfolio und hebeln es um 33%. Verraten Sie es nur nicht Buffett, es sei denn Sie sind in der Stimmung für ein Loblied über den S&P 500.

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