Aktienrückkäufe und der Markt
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Goldman Sachs: Unternehmen führen die Investoren in die Irre, indem sie Aktienrückkäufe veranlassen

Die meisten Menschen gehen davon aus, dass eine Mischung aus besseren Nachrichten aus China, die stabileren Ölpreise und Hinweise darauf, dass die Fed die Zinsen nicht erhöhen wird, den Markt nach dem Untergang von 11% zu Beginn des Jahres über Wasser gehalten hat. Aber die eigentliche Sache, die den Markt ausgleicht könnte etwas anderes sein: Aktienrückkäufe.

"Korporative Rückkäufe sind die Hauptquelle der Nettonachfrage nach US-Aktien", bemerkte ein Team von Analysten von Goldman Sachs angeführt von David Kostinin ihrem Bericht am Freitag. Die Nachfrage, die sich aus Aktienrückkäufen ergeben wird dazu beitragen, dass sich die Akteinpreise erholen – und den S&P 500 bis Ende 2016 auf einen flachen Kurs von 2100 zurückbringen, da die Märkte mit schwachem Wachstum kämpfen und schwankende Gewinnaussichten zeigen, glaubt man den Goldman Analysten.

Aktienrückkäufe, bei denen Unternehmen ihre eigenen Aktien zurückkaufen und die Anzahl der Aktien auf dem Markt reduzieren, stiegen im Jahr 2015 auf 561 Mrd. Dollar - eine 40% Steigerung gegenüber dem Vorjahr und der höchste Stand seit 2007 mit 721 Mrd. Dollar. Und eine weitere Steigerung von 7% wird für das Jahr 2016 mit 600 Mrd. Dollar erwartet, glaubt man Goldman Sachs.

Die Unternehmen können ihre Aktien zu Zeiten kaufen, wenn die Aktie bei einem Rabattkurs liegt oder sie ihr Cash einsetzen möchten. Und die Investoren mögen es, denn Rückkäufe sollten den Aktienkurs eines Unternehmens steigern.

Aber Unternehmen können sich auch aus einem anderen Grund in Aktienrückkäufen engagieren: Um den Gewinn pro Aktie zu erhöhen, was es schwierig für einen ahnungslosen Investoren machen kann, zu bestimmen, inwiefern die Handlungen des Unternehmens tatsächlich zu realem Wachstum geführt haben.

Dies scheint für etwa ein Viertel der S&P 500-Unternehmen der Fall zu sein. Der Anteil der S&P-500-Unternehmen, die genügend Aktien gekauft haben, um ihre Gewinn je Aktie um mindestens 4% Jahr-über-Jahr Ergebnis nach oben zu verschieben sprang auf 25,8% im vierten Quartal 2015 und bleibt für das erste Quartal 2016 auf diesem Niveau meint Howard Silverblatt, Senior Index Analyst von S&P Dow Jones Indices. Laut Goldman, hat der Dollar-Betrag wie am 18. April den Wert 122 Mrd. Dollar erreicht.

Das ist eine Steigerung von 20% auf 23% der S & P-500-Unternehmen, die genügend Anteile in den sieben Quartalen mit Ende Q3 2015 gekauft haben um ihr Jahr-über-Jahr Ergebnis um mindestens 4% je Aktie zu erhöhen, glaubt man S&P.

"Weil sich Preis-Gewinn-Ebenen eskaliert haben, müssen Anleger die Daten überprüfen und unterscheiden zwischen den beiden um für die richtige Bestimmung für das Wachstum zu bezahlen (über Verkäufe, Kostensenkungen und Effizienzgewinne) und den richtigen Pegel für Rückkauf Wachstum festzulegen, schreibt Silverblatt.

Die Aktienrückkäufen kommen zu einer Zeit, als große Investoren einschließlich Einzelpersonen, ausländischer Investoren und Pensionskassen ihre Anteile veräußerten, nach einer Notiz von Goldman Sachs unter Marktvolatilität und schwachem Ölpreis. Der S&P 500 hat jedoch rund 2% im bisherigen Jahresverlauf gewonnen.

Sowohl Apple (NASDAQ: Apple [AAPL]) -8,07% und GE (Milan Stock Exchange: Gefran [GE]) 0,72% kündigten mehrjährige 50 Mrd. Dollar Rückkaufprogramme im Jahr 2015 an, von denen es etwa 60% von 93% zur Vervollständigung benötigt, während Walmart Stores (NYSE: Waste Management [WM]) -0,24% ein 20 Mrd. Dollar Rückkaufprogramm ermächtigt, von denen es noch 88% übrig hat um zu vervollständigen. Das lässt etwa 210 Mrd. Dollar in ungenutzten Aktienrückkäufen für die Zukunft offen, berichtet Goldman Sachs.

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