The Big Short: Vier Lektionen
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Was der Film The Big Short über Value Investing lehren kann.

Es lässt sich mit Recht fragen, was ein Film über die Immobilienkrise und den darauf folgenden finanziellen Zusammenbruch normalen Menschen über das Investing beibringen soll. Aber in The Big Short finden sich Körnchen der Weisheit, die das Value Investing betreffen. Außerdem ist Margot Robbie in der Badewanne zu sehen – also ist für jeden was dabei.

Der Film spielt in den 2000er Jahren und zeichnet die Ereignisse und Charaktere nach, die in die Immobilienmarkt Blase verwickelt waren (Spoiler: diese Blase platzte). Die Personen waren alle weitsichtig und wussten, dass der Häusermarkt sehr stark überbewertet wurde. Und sie erkannten, dass sie die Möglichkeit hatten an dessen Entwertung zu verdienen. Die meisten Filmcharaktere – und ihre Gegenstücke im echten Leben – profitierten immens von solchen Verkäufen.

Obwohl sich der Film auf Hedgefond Manager, Großaktienhändler und Anleihenhändler fokussiert – also nicht auf die üblichen Vorbilder für das Personal Investing – gibt es in ihm Wahrheiten, die sich auf alle Ebenen des Value Investings beziehen.

Der Markt ergibt nicht immer Sinn

„Märkte können länger irrational bleiben als man rational bleiben kann.” – John Maynard Keynes

Das Zitat von Keynes illustriert eine Wahrheit des Films, obwohl diese nicht ohne etwas Nachdenken darüber einsichtig wird. Ein Teil des Problems damit diesen Personen im Film zu folgen ist, dass sie alle in bestimmten Situationen Millionen von Dollar zur Verfügung hatten.

An einigen Stellen des Films waren die Charaktere auf bis zu fast 40% runter und überlegten, ob sie ihre Positionen verlassen sollten. Aber sie alle waren sich sicher in Bezug auf den bevorstehenden Zusammenbruch, weshalb sie bis zum immensen Zahltag durchhalten wollten. Was aber, wenn die Blase zum Platzen länger braucht? Wie lange hätten sie durchgehalten und welche Verlustraten toleriert? Wenn man im eigenen finanziellen Interesse investiert und keine Millionen an Dollar in Reserve hat, ist es egal wie sicher man sich ist dass eine Ware an Wert gewinnt – sie wird sich damit dennoch nicht an den eigenen Zeitplan halten.

Das Zitat von Keynes illustriert das gut. Man kann vollkommen richtig liegen, aber der Markt wird während dieser bestimmten Zeit nicht funktionieren. Wenn man sich selbst nicht genug Zeit und Einfluss gibt, könnte das im finanziellen Sinne desaströs werden.

Betreibe Recherche abseits vom Schreibtisch

Eine Sache, die man von den Filmcharakteren übernehmen könnte, ist deren Hingabe an die Recherche, unabhängig von ihrem Job.

Um einen echten Eindruck von den Verwerfungen des Immobilienmarktes zu bekommen, unternahmen einige Charaktere einen Ausflug in die Vororte Floridas, um sich von den Zuständen an der Frontlinie zu überzeugen.

Ohne hier in die Einzelheiten dieses Ausflugs zu verfallen (obwohl wir über Steven Carell und seine stetigen finanziellen Ratschläge gegenüber einer Pole-Tänzerin sprechen könnten), ist das genau die Art von Einsatz die alle Investoren an den Tag legen sollten.

Offensichtlich sollte jedes Investment durch sorgfältige Erwägungen und Nachforschungen begleitet werden. Aber irgendwie ist modernen Investoren die Einsicht verloren gegangen, dass diese Recherchen auch abseits vom Schreibtisch stattfinden können und sollten. Es muss kein Trip nach Florida sein, aber wenn man in einem neuen Sektor investieren will, sollte man vorher mit Leuten sprechen, die in diesem Gebiet arbeiten. Aus dieser Art der Nachforschungen lassen sich viele Erkenntnisse ziehen und jeder kleine Wissensteil den man kriegen kann wird einem als Investor helfen.

Ein Vorteil moderner Investoren ist die derzeit beste Möglichkeit Nachforschungen vom Schreibtisch aus anzustellen. Einen Ausflug zu machen wird immer eine gute Idee sein, aber nachdem man seinen Trip in die Welt unternommen hat, gibt es Dienstleistungen – wie CityFALCON – die einen wie nie zuvor Informationen verfolgen lassen.

Bleib auf deiner Position solange die fundamentale Hypothese sich nicht ändert

Während es natürlich wichtig ist seine Grenzen zu kennen, ist eine weitere Lektion des Films solange auf einer Position zu bleiben, wie sich die grundlegenden Annahmen nicht ändern. Geduld kann die wertvollste Ressource für einen Value Investor sein.

Im Film hielt fast jeder die Charaktere für verrückt, weil sie gegen den Immobilienmarkt setzten. Als sie die ersten Verluste einfuhren, nahmen diese Schwarzseher das als Bestätigung und betrachteten sie als Außenseiter, die dabei waren einen Haufen Geld zu verlieren.

Aber die Hauptcharaktere des Films – und ihre Prototypen im echten Leben – hatten Recht und blieben trotz der Verluste dabei. Für Value Investoren ist dieses Prinzip unter allen Umständen wahr. Erinnere dich daran, weshalb du zuerst investiert hast. Solange nichts diese Ausgangslage geändert hat, solltest du dabei bleiben bis neue Informationen kommen.

Wenige Experten wissen was auf dem Markt los ist

Im wahren Leben – und im Film – haben viele gestandene Wall-Street-Typen rhetorisch über die Stabilität des Immobilienmarktes palavert. Diese Leute waren hoch angesehen und verdienten als Marktexperten viel Geld. Man sieht, was dabei herauskam.

Egal wie stark respektiert, gerissen oder hochbezahlt diese "Experten" waren, hatten sie dennoch wahrscheinlich keine Ahnung davon, was auf dem Markt passiert. Selbst Leute, die die Finanzkrise von 2008 prophezeit hatten und am Kollaps reich wurden, haben seitdem riesige Fehler gemacht.

Es kann sehr verlockend sein einer Person zuzuhören, die deine Ideen völlig bestätigt – und genauso verlockend jemanden zurückzuweisen, der entgegengesetzte Ansichten vertritt. Der Markt ist kompliziert, launenhaft und unkontrollierbar. Diese Faktoren machen es fast unmöglich etwas zu einem bestimmten Zeitpunkt wirklich zu wissen, aber nach den Tatsachen sieht es immer so offensichtlich aus. Daran sollte man sich bei jeder Art von Investition immer erinnern: nahezu niemand weiß was wirklich vor sich geht.

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